本报3月30日讯（记者陈玉玲 见习记者张静）上海、深圳证券交易所日前向6家试点券商发出通知，称3月31日起接受融资融券交易申报。记者近日走访海南业内人士，为投资者详解融资融券业务试点初期风险，算好风险账。

　　放大盈亏

　　融资融券相对于目前中国市场上的业务而言，是一项复杂的创新业务，由于存在杠杆作用和做空机制，首当其冲的风险隐患就是财务杠杆效应，融资融券业务助涨也助跌，风险和收益都会一定比例的放大。通俗地讲，融资业务使得投资者可以用更少的钱炒更多的股票。例如：投资者拥有100万元资金，全部购买了股票A，按照证券交易所规定，股票折算率最高不超过70%，那么该投资者将股票作为担保物向证券公司融资，忽略相关费用，保证金可用余额为70万元（100万元证券A×70%），假设股票A融资保证金比例为80%，则该投资者理论上可融资买入87.5万元市值（70万元保证金÷80%）的股票A。这样一来，该投资者用100万元资本金购买了187.5万元股票A。如果股票A价格单日涨停，则投资者单日盈利187.5×10%=18.75万元，比融资业务前多盈利8.75万元；如果单日跌停，则多亏损8.75万元。根据公式：可融资（融券）金额=保证金/（1+0.5—标的证券折算率），投资者买入折算率高的股票要比买入折算率低的股票，获得的可融资金额更多，那么财务杠杆效应越明显。融券同理，卖出折算率高的股票要比卖出折算率低的股票，获得的可融券金额更多。

　　强制平仓

　　融资融券业务在操作过程中类似于期货交易，投资者在交易过程中需要全程监控保证金水平，以保证其不低于证券交易所所要求的维持保证金比例，因为证券公司将实时计算投资者的维持担保比例，即维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/(融资买入金额+融券卖出市值＋利息及费用总和)×100%，如果该比例低于130%，将出现类似期货交易的逼仓现象，证券公司会发送追加保证金通知，而投资者则需在规定时间内追加保证金到警戒线，即150%，否则证券公司将强行平仓至警戒线，若继续下跌，将继续追索，投资者将失去对抵押股票的控制。长城证券海口营业部首席分析师傅人伟表示，以上述投资者为例，保证金以股票A为担保物，下跌行情中，两者往往同时下跌，这将加剧保证金的不足，导致投资者流动性的迅速恶化，因此，融资融券交易将使得投资者操作更加短期化，市场博弈更加激烈。