这一轮“牛市”吸引了投资者的眼球。本报记者 石中华 摄

　　据新华网北京１２月７日电（记者赵晓辉）股市的火爆让这个冬天不太冷。不知不觉间，年初还在为２０００点能否守住而揪心的人们陷入了另一个困惑：近乎一天一纪录的上涨还能持续多久？

　　杠杆下的“疯牛”藏风险

　　近两周来，沪深两市成交金额屡创新高，从６０００亿元、７０００亿元到９０００亿元再到１万亿元，几天之内便完成了数次跨越。这样的破纪录速度令人震惊，似乎只能用“疯”来形容。不过，如果没有基本面的支撑，股价越上涨，风险越积聚，暴跌随时可能触发。

　　一个值得关注的因素是，这一轮股市上涨有杠杆撬动，很多投资者选择向券商融资来买股票，资金效用被放大。证监会数据显示，１１月２４日至１２月３日日均融资买入额１１１２亿元，约为同期日均股票成交金额的１７％。截至１２月３日，投资者融资余额约８５００亿元，较今年６月底４０３４亿元融资余额增长一倍多。

　　有分析人士预计，今年年底融资融券规模突破万亿元是大概率事件，明年则有望达到１．２万亿元到１．５万亿元。

　　然而，构建在杠杆之上的市场风险显而易见。一旦风向转变，融资资金蜂拥而出或将触发断崖式下跌，利用融资杠杆的投资者可能面临很大损失。

　　“有质量的牛市”才能走远

　　股市长久低迷不是什么好事，但脱离基本面暴涨同样令人担忧。

　　在中国改革纵深推进、中国经济平稳增长之际，人们有理由期待股市转牛。只不过，无论是中国股市的投资者，还是转型升级中的中国经济，相较于指数持续上涨的大牛市而言，更需要的是具有坚实基础的“有质量的牛市”。

　　新华社就曾播发文章提出，中国需要“有质量的牛市”，并提出“有质量的牛市”应该具备三点：其一，市场上涨有坚实的经济基础；其二，股市的上涨具备较长时间的可持续性；第三，股市的投资氛围活跃，但不狂热。

　　如果仅是资金推动、击鼓传花式的上涨，那样的行情必然不可持续。到时伤害的是市场信心，受损的是最为弱势的中小投资者。

　　监管层显然已经注意到了这一点。证监会新闻发言人邓舸特别提醒新入市的中小投资者：牢记股市有风险，量力而行，不要盲目跟风炒作。

　　正如邓舸所说：“股市稳定健康发展对经济社会发展全局具有重要作用。股市稳定健康运行需要市场各方共同建设，共同维护，共同珍惜。”但愿，在各方的共同努力下，熬过漫漫熊市的人们盼来的不只是一个“透支”的急剧上涨，而是一个“有质量的牛市”。